名家视点|应健中：四季度将夯实股价基础

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■ 应健中

每年的年报行情最有诱惑力的是上市公司通过资本公积金和送股带来的股本扩张，个股股价通过除权、填权带来差价机会。特别是实行注册制后，IPO发行价得以提高，使这些公司从发行溢价中大大提升了资本公积金规模，这就为这些新股和次新股日后的股权游戏提供了机会。

今年A股市场交易了四分之三历程，国庆长假后就拉开了第四季度行情的帷幕。在第四季度短短的60个左右的交易日中，市场将会出现怎样的走势？投资者怎么去应对行情，从而做出有利于自己的投资组合布局？

首先，第四季度A股市场的基本面依然是呵护市场，政策底和市场底都需要进一步打磨。

8月27日出台的股市配套系列利多措施的指数点位是一个很重要的政策底，时隔一个月，大盘走势基本上还是在那个时点附近徘徊。相对而言，创业板指数走得较弱，大家的比较基准还是上证指数，上证指数3000点是个重要的关口，相信今年第四季度会将这些政策利多贯彻下去，以求取得实效。8月利多政策都是干货，每一条都可以具体操作。

比如，对破发、破净和分红不达标公司停止解禁和再融资，这一条严格贯彻下去将会产生由量变到质变的效果；又比如，对股市的融资和再融资，管理层提出逆周期调控，收紧IPO，而再融资对那些破发、破净和“铁公鸡”公司说不，这将是一大批公司难以在市场上再圈钱，9月底大家都感觉到IPO公司明显减少。

如果第四季度市场依然低迷，股票供应会更收紧；再比如，IPO的战略投资者的限售股用于融券，尽管几年前就有规则依据，但实践中明显有违信息披露的公平、公正，相信会做适当修改规则，而事实上也已经对融券收紧，这些利多的完善有个过程，但政策底基础不会动摇。

其次，在第四季度短短的60个交易日中，不管大盘走势如何，从个股和板块而言，业绩和年报可能会成为新的热点。

国庆长假后的一个月是三季报铺天盖地的密集公布期，三季报的看点有如下几个：一是看业绩，到三季报为止，上市公司今年的经营业绩基本上可以定局，尽管在第四季度有些公司会有冲刺或者会有大量应收账款的集中到账，但主营业务应该已经定局，从三季报中可以预判今年年报的业绩；二是看股东的变动状况，对各种财务报告的前十大股东和股东人数以及人均持股数这些数据进行前后对比，再结合股价走势就可以看出主力进退的动向。

第三，第四季度是做捕捉未来年报会带来股本扩张机会的潜伏期。

每年的年报行情最有诱惑力的是上市公司通过资本公积金和送股带来的股本扩张，个股股价通过除权、填权带来差价机会。特别是实行注册制后，IPO发行价得以提高，使这些公司从发行溢价中大大提升了资本公积金规模，这就为这些新股和次新股日后的股权游戏提供了机会，几乎所有的公司都在玩这个套路。所以在第四季度中选择一些次新股作为关注和潜伏的标的，做一把跨年度的操作。

A股市场的政策底已经交给大家了，第四季度还将围绕着政策底和市场底进行多空拉锯，轻仓者有逢低吸纳的机会，而重仓者可做空头回补。至于高杠杆持股者，要注意风险，融资是有时间和成本的，要避免倒在黎明前的市场中。

编辑|贺梦璐 校检|袁钢 审核|姚彦如

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