金评天下|农行股价创新高，被忽略的价值投资一直都在

金融投资报评论员刘柯

(相关资料图)

周末发现一件颇有意义的事情，那就是当投资者都在研究各种各样的利好政策影响时，当大家还在感慨上证指数10多年维持在3000点附近时，农业银行的股价不知不觉中创下了复权以来的历史新高。

是的，你没有看错，农业银行是一家“巨无霸”金融上市公司。虽然它不是什么题材概念股，也鲜于出现在资金短线炒作的视野中，但它在当下创下了复权以后的历史新高4.2元/股，值得仔细探讨一番。

也许有人会说，从2018年以来，农业银行股价基本就没怎么涨，也就是最近一年左右才涨上来的。是的，这个说法没错，从2018年到现在，农业银行的股价始终在2.9元到3.5元之间做箱体震荡，今年突破了这个箱体上沿。如果我们一定要算一个平均收益，那就是3-4.2元之间，阶段涨幅40%左右。如果拿这个40%的阶段收益除以5年时间成本，则年化收益率为7%左右。其实，这一年化收益率，很多中小投资者这几年是无法实现的。

最关键的是，这是在本金几乎没有多大风险且还有机会做波段的情况下实现的，就显得很不容易了。对于中小投资者而言，如果5年前以3元以下买入农业银行，现在收益率应该在40%以上；对于资金量大的大户和机构投资者来说，如果加上利用股价波动做T，或者做量化交易的收益，则超过50%以上的收益是没有多大问题的。

这里面的关键点，在于减少交易频率的“傻瓜式”投资风格，在于降低预期的本金安全性。这两点很重要，第一个关键点是超越很多短线投机客的资深法宝，第二个关键点是要重新树立长线价值投资的心态。

A股市场有上亿投资者，但能减少交易频率做长线投资的寥寥无几，很多人喜欢用K线走势或者日内资金进出等技术手段去买卖，基本都是追涨杀跌，喜欢研究基本面并做长线的很少。

当然，这也与目前A股市场的实际情况有关。农业银行是一个小众的个案，最近几年白马蓝筹股很多都处于下跌趋势中，难以实现农业银行这样的收益，如贵州茅台、宁德时代等从高位回撤至今基本都是腰斩。农业银行能在这种环境下创出复权以后的历史新高，就说明A股还是有遗珠，还是有埋在土里的黄金，只是需要你去发现。

很多人不喜欢银行股，认为其流通盘太大，股价难以出现“暴富”的机会，因此即便其业绩增长，即便其有30%净利润强制分红的制度，依旧对其不感兴趣。

这其实就是我们错了。

从现实角度看，7%的年化收益率高不高？不算高。但如果能长期稳定实现，也很不错。目前银行一年期的定期存款利息才多少？理财产品年化收益率才多少？

或者再换个角度看看，以前靠炒房赚大钱的投机客，现在炒房还能赚钱不？全社会的投资收益率都在下降，在这种情况下所谓的康波都要看运气，不是每个人都能靠技术赚钱的。A股很多投资者靠运气、靠康波周期赚一笔，但又靠技术全部还回去甚至深套其中，就是这个道理。

所以，降低收益预期，减少交易频率，选好长线投资标的，你才能从下一次康波周期中赚到钱。

编辑|贺梦璐校检|袁钢审核|姚彦如

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